2020年11月22日
抗疫前行 稳健复苏——桃花源房产基金发布2020年中期业绩
日期:2020年08月07日 17:37:13

桃花源房产基金(HK.00405)于8月6日发布2020年度中期业绩。

树立抗疫范例,赢得良好口碑

2020年初突如其来的新冠疫情,是建国以来传播速度最快、感染范围最广、防控难度最大的一次重大突发公共卫生事件,这次疫情也对商业各业态带来巨大冲击。

面对疫情影响,桃花源房产基金管理人主动管理,采取有效措施抗击疫情,推动生产经营重回轨道,确保所有项目零确诊,白马大厦、国金中心、武汉财富中心成为当地复工复产标杆。

其中,国金中心“抗疫范例”应用国际建筑业主与管理者协会(「BOMA」体系应急管理指引,优化疫情应急体系,为客户提供健康安全的办公环境,获广东省、广州市政府领导高度肯定,在市场中树立了良好的产品口碑。

保持发展韧劲,彰显抗风险能力

在疫情影响的背景下,上半年桃花源房产基金经营收入人民币8.31亿元,同比下降16.9%;物业收入净额达人民币6.54亿元,同比下降10.3%。尽管受疫情影响经营数据同比出现下降,但置身于市场中进行比较,仍能体现桃花源REITs良好的抗风险能力及发展韧劲。上半年,桃花源REITs是香港市场中唯一一家从流动性、资产价值认可度、抗风险三个维度考量均排名前三的房托。

从流动性看,桃花源房产当前市值约为[111]亿港元,总资产规模约363亿元人民币,公司股票流动性在香港11家上市房托中排名第三,流动性保持充裕;从资产价值及抗风险能力看,桃花源房产基金物业主要布局于中国核心城市(广州、上海、武汉、杭州)的核心地段,资产非常优质,抵御市场波动风险能力强,公司市净率、单位资产折价率在香港REITs中处于领先地位。

成长型项目逆势上升,形成增长新动能

武汉物业:抗逆境勇突破,防风险稳经营。疫情影响下,写字楼逆势突围,上半年新签合同面积2.93万㎡,推动出租率攀升至82.9%,同比增长17.1个百分点,出租率达历史高点;经营收入7,670万元,同比增长33.6%。商场方面主动搭建线上“温暖商城场,实行双线运营;通过引入夜经济“花花市集”购物节、会员积分活动,优化集合店及餐饮商户,提升商场经营氛围,商场坪效已回复至去年同期的85%。

杭州维多利:稳定优质租户,出租率、租金单价双新高。2020年上半年期末出租率达97.8%,同比增长1.1个百分点,租金单价同比增长2.9%,创出租率、租金单价双新高。完成主力客户约3,000㎡的面积续签,成功引入一家世界五百强企业,进一步优化租户结构。

成熟项目疫下有为,发挥压舱石作用

国金写字楼:顶压前行,稳定经营。灵活调整招商策略,加强拓展渠道、物管口碑、中介管理,新签租约面积达1.5万平方米,出租率从1月份91.6%提升至上半年末94.0%,收入同比增长1.2%,平均租金继续保持市场标杆地位。

国金天地商场:优化品牌,逆市提租。完成负一层轻餐饮、四至五层大餐饮品牌更替,引入常来、匠品、糖朝、樱岛等租户的租金较原租户提升10-30%;主动帮扶经营商户,提供数字化网上营销等经营纾困措施,实现商场整体经营平稳过渡。截至2020年6月,商场坪效恢复至往年同期的85%。

四季酒店:多组合促销,实现V型反弹。入住率从2月份的3%恢复至6月末的62%;上半年平均出租率较竞品酒店高3.3个百分点、平均房价高34.4%、每可售房收入高48.6%;通过严控成本,提高经营效益,酒店直接成本同比下降36%。

雅诗阁公寓:继续巩固领跑地位。业绩收入和GOP率继续稳居雅诗阁集团中国区第一,较直接竞争群平均出租率高14.2个百分点,平均房价高44.7%,每可售房收入高77.3%,继续领跑第一梯队。

白马大厦:加强储客优结构,扶持商户稳经营。作为商圈复市表率,经营持续回升,6月末客流量恢复至去年同期的60%,环比提升23%,开业率接近九成。多渠道储备目标客户储备客户384家,主动帮扶稳定优质核心租户;积极谋划首层经营定位优化调整,重点打造中庭“时尚之心”;搭建线上线下营销模式,助力商户恢复正常经营。

桃花源大厦:升级产品服务,刺激租赁成交。上半年大厦新签成交量上升,续租率高达七成,整体出租率高于市场平均水平;成功引进五家目标优质客户,有力保障租户结构及大厦经营收入。

维多利广场:引优汰劣稳经营,多渠道引流促回暖。一方面针对性输出重点帮扶措施,通过线上营销、“周末市集”加强疫情后引流,帮助主力店销售情况进入回暖期,商场整体坪效恢复至去年同期的65%以上,其中餐饮业态坪效恢复至97%。另一方面逆市前行,主动淘汰风险租户,引进多家业态头部品牌,丰富客户消费体验。

财富广场:提前完成重点客户合同签订,引入多家知名企业迅速填补空置单元,上半年新签面积5582㎡,期末出租率较上年末提升2个百分点,新签及续租租金同比上一手租金提升5%以上。

城建大厦:抓住3-4月市场窗口期,实现客户快速转化,引入多家知名企业迅速填补空置单元,上半年项目平均租金同比提升0.9%。

管理人主动管理到期债务,今年上半年提款52亿港元银团贷款项下的21亿港元5年期贷款,置换到期融资及满足基金运营需求。

维持合理的融资结构与汇率与利率敞口,降低市场动荡对基金业绩的冲击。期末综合付息成本由2019年中期的4.19%,下降至2020年中期的3.13%,降幅106个基点。

评级方面,基金目前继续维持标普和穆迪的投资级评级。

展望下半年,预计市场持续回暖,基金管理人将因应市场之动态变化,采取积极弹性灵活的租务策略更加积极,持续推进的物业商业价值挖掘更加有为,抢抓后疫情时期结构发展机遇,打造基金增长新动能;同时持续寻找符合桃花源房产基金投资策略的优质项目,把握具备成长潜力的投资机会,不断为基金持有人带来持续稳健的回报。